Trataré de explicarlo: Un HDR es utilizar para un mismo encuadre varias tomas con diferente exposición y mezclarlas para obtener una foto con todas las zonas correctamente expuestas.
El formato RAW (ORF en nuestras queridas olympus) realmente no es un formato, son los datos en "crudo" captados por el sensor, por lo que una vez cogidos esos datos, se debe "revelar" para obtener la foto (jpg o cualquier formato). Cuando se fotografía en JPG, es la propia cámara la que realiza ese proceso, pero si disparamos en RAW, podemos hacerlo nosotros obteniendo mucho más control sobre el proceso y por lo tanto trabajando con menos pérdidas de calidad.